歡迎訪問滬閔在線
設為首頁 | 收藏本站
國際新聞 民生新聞
時政新聞 經濟新聞
軍事新聞 體育新聞
部委信息 政壇人物
時事觀察 政策解讀
法治生活 法律法規
安全生產 食品安全 生態環保
健康衛生 房產商情 財經在線
娛樂資訊 旅游天下 科技之窗
文化名人 文化產業
中華情緣 書畫收藏
報料投稿 專題專欄
今天:
您所在的位置:滬閔在線 > 國際新聞 >

油價跌成“活久見”!海濤老師深度解讀國際石油價格的“驚心”動蕩

發布時間: 2020-05-01 08:37 點擊:

  美國當地時間4月20日,國際油價創下一項新紀錄,即將到期的5月美國輕質原油WTI期貨價格暴跌約300%,收于每桶-37.63美元。這是自石油期貨從1983年在紐約商品交易所開始交易后首次跌入負數交易。此后,6月的WTI價格繼續暴跌,跌幅高達43.4%。

  4月21日,中國石油大學(北京)經濟管理學院郭海濤副教授作為訪談嘉賓作客中央電視臺財經頻道《央視財經評論》節目,深度分析當前國際石油市場這一輪堪稱“驚心動魄”的價格動蕩背后的原因,并對油價走勢進行了前瞻分析。

  近日,即將到期的紐約商品交易所5月交貨的輕質原油期貨價格一路跌入負值,最低收于-37.63美元/桶,日跌幅高達305.97%,成為國際原油市場史上一大罕見的怪現象。

  究其原因,主要是在疫情巨大沖擊下,全球經濟活動迅速降溫,沿著經濟鏈的傳導,世界范圍內石油供需不平衡的問題不斷通過價格顯現出來,本次“負油價”表現尤其突出。

  國際石油期貨市場中的從業者在判斷原油價格走勢的過程中會有時間上的滯后,對于未來一段時期的生產、儲存和需求的預期較多是根據歷史情況做出判斷。當出現了疫情這樣的重大沖擊時,國際原油市場供需失衡的程度遠遠超出了從業者的預期,導致相當部分人判斷失誤,最終在期貨市場上就表現為合約到期前多空雙方圍繞價格波動方向的爭奪戰。

  在期貨市場中,正常情況下,隨著原油期貨合約到期日臨近,合約價與實物價會逐步趨同,如果二者不能趨同,合約價高,投機者就可以選擇將合約賣給有實物需求的下游企業。目前的問題是,受疫情沖擊影響,下游企業的終端需求銳減,而且石油儲庫庫容已經消耗殆盡。投資者必須將原來購買的原油期貨合約賣出,否則就意味著必須接收石油現貨,而這是當前情況下難以做到的,由于合約持有者短期內賣出規模過大,就導致了賣出方寧愿負價格也要賣出的奇怪現象。

  在疫情沖擊下,國際石油價格持續走低,以沙特為首的歐佩克(OPEC)和俄羅斯等產油大國一度試圖通過聯合減產來達到穩定國際油價的目的,但是,由于對于國際需求走低幅度的判斷差異和對于自身承擔減產責任的分歧,最終導致3月8日的聯合減產協議未能達成,而且互相威脅競相增產,石油市場供需失衡程度進一步加深。

  據有關機構的預測,疫情沖擊導致全球石油需求下降在2000萬桶/日以上,而目前全球石油日需求規模大約是1億桶/日,下降幅度之大可見一斑。沙特與俄羅斯之間之所以出現巨大分歧,一方面是因為在過去的幾年減產執行過程中,沙特減產規模大,而俄羅斯承擔的責任較小,另一方面,聯合減產的收益相當大一部分其實歸于了美國的頁巖油生產商。沒有美國參與的,減產效果會很差。在減產協議難以達成的情況,國際原油價格已經走低到20美元/桶的水平,回到了世紀初的狀態。

  同時,在全球石油產業鏈上,生產企業的原油越來越難以找到買家,國家戰略庫存和企業庫存都達到歷史峰值,下游企業需求劇減,上游大量企業陷入接近破產的境地。

  面對嚴峻形勢下,4月12日石油輸出國組織與俄羅斯等國組成的“歐佩克+”達成一項“史詩級”的新減產協議,自5月1日起每天聯合減產970萬桶,相當于目前全球總供給的10%,但這一規模與實際需求下降規模仍然相距甚遠,協議達成未能阻止油價下跌。

  要回答這一問題,首先,要考慮油價低到了什么程度。不考慮能源替代因素,目前全球每天大約消費1億桶的石油;全球GDP總量86萬億美元左右。以國際油價20美元/桶、40美元/桶、60美元/桶和80美元/桶的水平簡單估算,全球年度石油消費支出占全球GDP的比重分別在0.85%、1.7%、2.55%和3.4%。從歷史經驗來看,這一比重低于2%時石油價格都可以算作是低油價,對應當前國際油價大約在50美元/桶的水平。目前,國際油價20美元/桶左右的水平顯然進入了超低油價的狀態。

  二是過往的低油價是否具有可持續性。我們以40美元/桶的油價水平為界,從公開報道來看,除了沙特等少數國家外,大部分國家的石油生產成本都在30美元/桶以上,這就意味著40美元/桶的油價水平會導致相當多的石油生產企業處在虧損狀態,從而減少產量。2005年以來,國際原油價格低于40美元/桶的時間都非常短暫,一次是出現在08年12月份到09年1季度,一次是出現在15年12月到16年1季度,持續時間一個季度多一些,最深觸及到30美元/桶以下。

  三是油價回升到具有可持續性水平的時間。在國際疫情得到控制和經濟開始恢復之后,預計油價有望向40美元/桶的水平回歸。從中國經驗來看,疫情要得到控制,大概率的時間點在5月份以后,甚至更晚一些。目前,市場相對一致的預期是,疫情會逐漸得到控制,全球經濟以及原油需求都將在下半年開始迎來反彈,其中最大的不確定因素也是疫情的控制情況。40美元/桶的油價水平是一種強供給弱需求、消費者福利高而生產者獲益少的狀態,雖然大部分石油生產的成本會得到覆蓋,但石油企業效益很低,日子會非常艱難,而更艱難的則是對“石油財政”依賴嚴重的石油輸出國,它們在長期內難以承受低于這一水平的油價,政治博弈可以在短期內導致油價波動,但不會影響長期供需基本面和油價水平。

  從目前來看,石油市場供應充足和需求疲弱的狀態決定了40美元/桶左右的油價水平具有一定時期的可持續性。

(編輯:芭奇采集)

國際新聞

更多>>

民生新聞

更多>>

最新文章

推薦文章

關于我們 | 聯系我們 | 版權聲明 | RSS訂閱 | 網站地圖
母女为多赚钱倒卖过期疫苗 股票质押式回购交易 股票成交规则 山东11选5讨论群 600016股票行情新浪网 河南快三每天多少期 腾讯分分彩无损刷流水 大发快三网址是多少 佳永配资是正规公司不 香港马免费、资料 东方6加1大奖排行